四方光电是一家从事智能气体传感器和高端气体剖析仪器的企业。公司 2003 年景 立于武汉“光谷”,形成了包含光学(红外、紫外、光散射、激光拉曼)、超声波、MEMS 金属氧化物半导体(MOX)、电化学、陶瓷厚膜工艺高温固体电解质等原理的气体传感技 术渠道,具有 100 余项国表里专利,产品广泛运用于空气质量、环境监测、工业进程、 安全监测、健康医疗、才智计量等范畴。
公司实践操控人为熊友辉、董宇配偶。熊友辉、董宇配偶别离经过佑辉科技、智感 科技、武汉聚优、武汉盖森算计操控四方光电 52.70%的股份。
公司中心团队汇集了一批职业界高层次研讨人才,管理层 6 人中 3 位具有高档工程 师职称。公司以湖北省气体剖析仪器外表工程技能研讨中心、湖北省省级企业技能中心 为依托,经过长时刻培育和引入,组建了具有创造力的研制技能团队。到 2021 年上半 年,公司研制人员数量到达 151 人,同比添加 39.81%,人员布景掩盖物理、光学、材 料学、电子工程、工业自动化、机械设计、软件工程等专业,形成了一支在气体传感器 及气体剖析仪器研讨开发方面具有较强理论功底和丰厚开发经历的部队。
公司首要产品为气体传感器和气体剖析仪器,经过长时刻悉心研制,公司已较为全面 地把握了气体传感中心技能渠道,具有包含非分光红外(NDIR)、光散射勘探(LSD)、 超声波(Ultrasonic)、紫外差分吸收光谱(UV-DOAS)、热导(TCD)、激光拉曼(LRD) 在内的技能堆集,构建了较为完好且定位高端的气体传感技能系统,尤以光学技能最为 杰出。经过上述技能渠道的杠杆撬动效果,公司可以凭仗一项技能或多项技能的组合进 入到许多终端商场和详细运用范畴,然后最大化研制投入的工业转化功率和经济价值。
公司气体传感器经过进步所配套终端设备或系统的气体感知才能,促进其安全、高 效、智能工作,广泛运用于室内、车内、室外空气质量监测以及医疗健康、安全监控等 范畴。
公司气体剖析仪器产品首要包含烟气剖析仪器、尾气剖析仪器、煤气剖析仪器、沼 气剖析仪器等,广泛运用于环境监测、工业进程等范畴。
公司的气体传感器已配套于美的、格力、海尔、海信、小米、莱克电气、鱼跃医疗、 飞利浦、大金、松下、一汽大众、法雷奥、、德国博世等国表里知名品牌的终端产 品。到 2020 年末,公司所出产的氧气传感器已配套于国表里 2.23 万台呼吸机及 9.94 万台制氧机等疫情防控医疗物资。公司的气体剖析仪器广泛运用于环境监测、冶金、煤 化工、生物质能源等各个范畴,在节能减排中发挥重要效果。公司前五大客户首要为粉 尘传感器、CO2 传感器和尾气剖析仪器的下流厂商,前五大客户出售金额由 2017 年 -2019 年收入占比坚持 40%左右降至 2020 年占比 26.10%,出售会集度显着下降,下流 布局更加广泛。
2018 年至 2020 年,公司收入由 1.18 亿添加至 3.08 亿,年均复合增速到达 61.85%, 公司归母净利润由 0.11 亿添加至 0.84 亿,年均复合增速到达 176.52%。在 2020 年上 半年疫情罢工的影响下,2020 年度营收及归母净利润仍旧坚持 30%以上的添加。2021 年上半年,跟着疫情康复,公司事务迎来爆发式添加。2021 年前三季度,公司营收 3.79 亿,同比添加 111.10%,公司归母净利润 1.23 亿,同比添加 163.60%。
自 2018 年公司迎来成绩大幅扩张后,出售毛利率和出售净利率坚持平稳添加。截 止 2021 年前三季度,出售毛利率由 37.96%添加至 50.46%,出售净利率由 9.35%添加 至 32.76%。三费方面,管理费用率、财务费用率长时刻坚持稳中有降的趋势,其间 2021 年前三季度因为期内征集资金相关的利息收入添加,财务费用率为-2.11%。出售费用率 逐年下降,由 2017 年 14.26%逐渐安稳下降至 6%左右的水平。
公司坚持气体传感器与气体剖析仪器偏重的“双轮驱动”格式,在扩展气体传感器 出售规划的一起,大力开展高附加值的气体剖析仪器。2018 年-2020 年,气体传感器营 收增速为 4.47%,55.84%和 63.96%,收入增速继续扩展。气体剖析仪器毛利率长时刻稳 定在 60%~70%,高附加值的功能拉动全体毛利率坚持在 40%~50%。
依据前瞻工业研讨院征引 Yole 的数据,全球传感器职业商场规划自 2010 年的 720 亿美元添加至 2019 年的 2265 亿美元,年均复合添加率达 13.58%。依据前瞻工业研讨 院征引 CCID 的数据,2014-2019 年期间我国传感器商场自 2014 年的 983 亿元添加至 2019 年的 2189 亿元,年均复合添加率达 17.37%。
据 2020 年报征引前瞻工业研讨院测算,2016-2021 年气体传感器职业年均复合增 长率一向坚持在 7.3%左右,2020 年我国气体传感器比例占全体传感器商场近 1/3,规 模在 600 亿以上。气体传感器上游首要为电子元件、光学资料、勘探器、贵金属资料、 精细加工等职业。气体传感器按原理可划分为半导体、电化学、催化焚烧、光学等不同 类型。依据用处,气体传感器可运用于环境监测、医疗等多个范畴。咱们以为,跟着互 联网与物联网的开展,气体传感器在智能家居、可穿戴设备、智能移动终端等范畴的应 用日新月异。(陈述来历:未来智库)
依据 Yole 的数据,2020 年全球气体传感器商场规划到达 11 亿美元,估计 2026 年 商场规划将扩展至 18 亿美元,复合添加率 8.55%。四方光电选用以红外、激光等为主 的光学传感技能,2020 年市占率仅次于电化学技能排名第二,到达 12%,商场规划 1.32 亿美元。据 Yole 数据经海通测算,估计 2026 年光学传感技能市占率将上升至 16%,市 场规划 2.88 亿美元,复合添加率 13.89%。世界上气体传感器企业首要会集在美国、日 本和欧洲等地,首要包含博世(Bosch)、德尔福(Delphi)、电装(DENSO)、日本特 殊陶业株式会社(NGK-NTK)、城市技能(City Technology,Honeywell)等,国内传 感职业起步晚、开展时刻短,商场比例依然较低。受顾客需求、环保方针、工业企业 需求三大运用驱动力影响,气体传感新技能、新产品、新的细分工业不断涌现,气体传 感器国产化需求的扩展,为国内出产企业供给了杰出的开展机会。
四方光电首要产品粉尘传感器和 CO2 传感器广泛运用于空气质量范畴。2020 年, 公司空气质量范畴营收达 2.03 亿,相对总营收占比 66.08%,2017-2020 年复合增速 46.05%。现在,我国空气净化器的家庭普及率依然较低。依据公司招股书征引前瞻工业 研讨院数据,我国空气净化器的家庭普及率缺乏 2%,每百户具有量仅为 5 台。2020 年 以来,受新冠肺炎疫情影响,居民对室内净化除尘、灭菌消毒、除异味等需求的注重程 度有所进步,咱们以为未来空气净化商场将有更大潜力。
气体剖析仪器可以运用于煤气、沼气剖析。我国燃气供气量长时刻看处于上升趋势。 沼气可以直接用于燃料、供暖、发电等范畴,也可以作为质料出产甲醇、、四 氯化碳等化工产品。我国沼气发电商场开展较为微弱,2015 年-2019 年生物质发电量复 合添加率 20.50%。
跟着《蓝天保卫战量化问责规则》、碳中和等方针或方针的提出,我国环保督察和污 染防治作业深入开展。为按期完结“碳达峰”、“碳中和”、保证我国碳买卖商场正常高效 工作,结合世界成功经历,以在线接连方法为主导的碳排放监测事务有望迎来开展顶峰。公司在 2021 年半年报中发表了新产品温室气体排放剖析仪,可以有用检测 CO2、 N2O、CH4 等温室气体浓度,首要用于固定源温室气体排放监测。公司在碳排放监测范畴具有较好的技能与工业根底,为清洁开展机制(CDM)和碳 买卖供给根底数据。在污染源碳监测、大气碳监测、修建及轿车碳监测范畴,已堆集大 量中心技能与产品运用。
公司气体传感器在燃油车及新能源车范畴呈现出较好的开展趋势。公司车载传感器 进入产出期,产品运用规划从开端的中高端车型掩盖至更宽广车型,获得的项目定点不 断添加,且于 2021 年上半年逐渐转化为订单。公司传感器布局掩盖室内空气质量、车 载安全监控和发动机尾气排放三大范畴,与车载范畴结合严密。
除此之外,针对车表里空气环境,检测目标逐渐扩展至甲醛、VOC、香氛和负离子。 2021 年第二季度,公司已根据直流负高压电离技能,研制出车载负离子发生器,可有用 净化车内空气质量,运用于轿车电子范畴。
公司新定点项目不断添加,如新增捷豹路虎包含新能源车型在内的 CO2 传感器、 PM2.5 传感器项目定点数 80 余万个。到 2021 年上半年,公司算计已获得 13 家车企 20 余个项目定点,累计获定点数量超越 800 万个气体传感器,车规级 MEMS 空气质量 传感器模块 AQM(丈量 CO、NO2 等多组分)已能完结进口代替。2021 年上半年,车 载传感器事务完结出售收入同比添加 378.58%。
公司选用光学技能为主的传感技能。光学技能比较其它传感技能,在丈量精度、响 应时刻、寿数等方面体现更优,故 2018 年 11 月发布的机动车尾气排放检测新政规则机 动车检测站、维修站等终端运用者仅能选用以光学技能丈量氮氧化物的尾气剖析仪。
电化学和红外光学技能作为最干流的两种传感器技能,在优势和运用范畴上各有不 同。光学传感器丈量精度高、抗干扰才能强、寿数长、安稳性好等特性使其在 AIoT 智 能传感范畴具有更大潜力。
在智能家居、轿车电子、智能移动终端等范畴,气体传感器的检测目标以 CO2、粉 尘为主,要求陈述准确浓度数值,且终端设备通常在较长运用周期内不替换气体传感器, 因此需求很多运用高准确度、长寿数的光学气体传感器。
除车载范畴,公司的气体传感器还进军了多个智能制作范畴。公司依托气体传感器现有商场优势,致力于拓宽油烟机、吸尘器、扫地机器人等新式运用场景,一起跟着 5G 和物联网的高速开展,CO2 传感器和粉尘传感器在智能家居、智能楼宇范畴市占率和销 售规划不断攀升,据 2021 年半年报发表,出售收入同比增速别离到达 334.35%、 104.38%。(陈述来历:未来智库)
公司秉承“1+3”战略,“1”即稳固并拓宽公司的民用空气质量传感器、车载传感 器、气体剖析仪器等已有工业,“3”即公司方案要点拓宽的才智计量(超声波燃气表)、 发动机排放(O2 及 NOx 传感器)、医疗健康三大商场范畴。
跟着国内超声波燃气表规范 GB/T39841-2021 将在 2021 年 10 月开端施行,公司在 国内超声波燃气表商场将面对较大的商场空间 。 据 前 瞻 产 业 研 究 院 援 引 FortuneBusinessinsights 数据,2015 年-2020 年,全球智能燃气表商场规划坚持安稳增 长,复合添加率 6.24%,猜测 2021 年-2026 年商场规划将继续坚持 6%左右的复合增速。 全球智能燃气表竞赛格式呈欧洲、北美、亚太鼎足之势的局势,2020 年亚太商场占有 34.1%的商场比例。
一起,公司超声波燃气表模块已完结自产,加之系列提质增效办法,产品在商场上 更具竞赛优势。公司坐落浙江省嘉兴市嘉善县的超声波燃气表募投项目于 2021 年 5 月 开工,项目总建造面积约 48000 平方米,可以满意公司在超声波气体传感器及配套仪器 外表范畴未来五年产能的需求。
跟着国家关于空气污染越来越注重,新能源车占比逐年上升,据我国移动源环境管 理年报,截止 2019 年占轿车保有量 1.47%。一起,尾气排放的监控效果显著,机动车 数量坚持逐年上升趋势下,机动车污染物排放不升反降,2019 年四项污染物总量 1603.8 万吨,比较 2018 年总量 4065.3 万吨,同比减少了 60.54%。
2021 年 7 月,重型柴油车国六排放规范在全国规划内开端施行,有望带动机动车尾 气剖析仪器需求量进一步添加。2022 年 12 月,一切出产、进口和出售的 560kW 以下 (含 560kW)非路途移动机械及其装用的柴油机应契合非路途移动机械国四规范,新增 便携排放检测系统(PEMS)测验要求以及氮氧化物操控等需求。
发动机排放(O2 及 NOx)传感器前装及后装商场继续扩容,此外,配套于柴油机 的 SOOT 颗粒物传感器已完结产品前期研讨作业,开端建成产品出产和质控系统,估计 2021 年下半年公司可以对外供给样件。
公司呼吸机、制氧机用超声波氧传感器的出售收入添加显着,带动公司 2021 年上 半年医疗健康范畴出售收入同比添加 224.62%。据 QYResearch,2015 年-2020 年,全球医用制氧机商场以 9.13%的复合增速添加, 2020 年商场规划到达了 24.27 亿美元。据前瞻工业研讨院,2017 年,我国制氧机职业 进入高速开展,2020 年产值到达 210 万台,三年间复合添加率 45.04%。
据 QYResearch,在新冠疫情的影响下全球呼吸机商场收入添加显着。2020 年,全 球家用呼吸机商场收入到达了 2799.4 百万美元,估计 2027 年将到达 5824.8 百万美元, 年复合添加率(CAGR)为 11.70%(2021-2027)。据智研咨询,2015-2019 我国呼吸 机产值稳步上升,由 0.56 万台添加至 0.99 万台,年化复合添加率 15.31%。疫情蔓拖延, 现在我国共有 21 家有创呼吸机出产企业,其间 8 家产品获得欧盟强制性 CE 认证,约 占全球产能 1/5。8 家企业已签定订单量 2 万台,一起还有很多世界意向订单在洽谈。
(1) 气体传感器事务:2021 年上半年,因为智能家居范畴商场需求旺盛及公司 商场占有率进一步进步,民用 CO2 传感器、粉尘传感器事务别离添加 334.35%、104.38%,拉动全体事务高添加。车载传感器开端发力,定点 项目进入量产,事务添加 378.58%。一起,医疗范畴,呼吸机、制氧机用 超声波氧传感器的出售收入扩增显着,带动公司医疗健康范畴出售收入同 比添加 224.62%。超声波燃气表已开端布局出产,未来将连续放量。咱们 估计未来传感器事务将坚持微弱劲头。
(2) 气体剖析仪器事务:烟气剖析仪器添加进入平稳期,一起仪器方面下流需 求不安稳性较强。公司在温室气体排放范畴的布局可能会带来必定驱动, 咱们估计未来事务将坚持安稳,在新布局完结后促进全体成绩开展。
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