本周中信轿车指数涨0.98%,乘用车跌1.68%, 商用车涨1.79%,轿车零部件涨3.25%,轿车出售及服务涨1.04%。轿车零部件领涨,且上涨标的向小市值、受重视度较低的标的分散,中心逻辑是配套新能源轿车的增量零部件,如轿车高压线束、连接器的
本周乘用车整车体现相对较差,比亚迪、长城轿车等前期体现较好的标的在市值大幅增加后,商场在等候基本面数据验证。一是调查后续轿车出售的总量数据,二是等候Q4成绩实现。
10月中汽协批销233.3万辆,同比削减9.3%。其间,乘用车销量200.7万辆,同比削减4.9%,较9月-16.2%大幅好转;环比增加14.7%,远高于季节性,反映了供应侧持续改进。10月商用车销量32.6万辆,同比削减29.7%,是连累轿车销量的重要原因。10月我国品牌乘用车销量95.2万辆,同比增加9.2%。10月单月自主品牌商场比例为47.5%,同比+6.2pct;1-10月比例为43.8%,同比+6.6pct。自主品牌兴起的气势较为明亮。
10月新能源轿车销量38.3万辆,同比139.1%。新能源轿车单月销量再创新高,其间,乘用车销量36.6万辆,同比147.3%。浸透率视点看,10月新能源车浸透率16.4%,较9月回落0.9pct;其间,乘用车浸透率18.2%,较9月回落1.3个百分点。新势力中,特斯拉我国交给13752辆,出口40666辆;蔚来、小鹏、抱负销量分别为3,667辆、10,138辆和7,649辆,同比增速分别为-27.5%、233.5%和107.2%。
出资主张:供应侧改进对行情的修正告一段落,需求侧从头成为主变量,咱们对下流的需求慎重达观。近期商场更看好轿车零部件的体现,中心逻辑是总量不失望,结构有亮点(新能源增量零配件)。咱们的观念:1)自主兴起局势日益明亮,整车中兴起排头兵吉祥、长城、以及轻视值上汽,仍值得重视;2)零部件,短期内,小市值、新能源车的增量零部件仍是炒预期阶段,对细分赛道的重视优于详细公司竞争力和成绩的重视,细分龙头可活跃介入。中长期内,咱们持续看好自主兴起和放量对国产零部件的双轮驱动,持续看好龙头公司做大做强,重视①获益于全球放量的拓普集团、三花智控、旭升股份,以及轻量化标的文灿股份;②重视智能驾驭产业链,包含我国汽研和华阳集团、德赛西威、联创电子和舜宇光学科技。
危险提示:芯片缺少超预期导致职业复苏不及预期;智能电动发展不及预期;大宗提价和缺芯发酵超预期。
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